『CRYPTO THESES 2024』におけるDeFi分野の十大トレンド

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今日からDeFiの部分をシェアします：

DeFiは金融の混乱の中で安定性を示しました。現在、世界の金融資産の0.01%未満に過ぎませんが、その成長ポテンシャルは非常に大きいです。IMFは、DeFiがマージナルな資本コストを伝統的な方法の1/3に削減したと指摘しています。

1. DEXプラットフォーム

UniswapはイーサリアムのDEX分野で引き続きリーダーシップを発揮しており、主要なイベント時には取引量がCoinbaseを超えることもあります。
Uniswap DAOはrollup上で製品をローンチし、Uniswap Labsはモバイルウォレットをリリースし、V4計画を発表しました。この計画には「hook contracts」と課金フロントエンドが含まれます。
他の主要なチェーン上のDEXも強固なパフォーマンスを示しており、例えばAvalancheのTraderJoe、CosmosのOsmosis、SolanaのOrca、そしてBNB ChainのPancakeSwapなどがあります。

2. 取引アグリゲーターとフロントエンド

Uniswap Labsは、Uniswap V4のリリースに伴い、Web UIやウォレット上の取引に対して0.15%の手数料を課すことを発表しました。その理由には以下が含まれます：

規制圧力：アメリカでのDeFi規制の不確実性により、Uniswapが法的問題に直面する可能性があります。
明確な非中央集権化：規制状況を考慮すると、Uniswap Labsをその作成したプロトコルや財団から分離することが重要です。
ユーザー選択肢：ユーザーはUniswapのフロントエンドを使用せず、1inchや0xのMatchaなどの他のアグリゲーターを選択することができます。

Solana上では、トレーダーが主流のDEXであるOrcaよりもコミュニティでリードするアグリゲーターのJupiterを使用することが多くなっています。これは将来のトレンドを反映しており、インターフェースがUniswapXのDCAツールやJupiterのような追加機能を提供して価値を増し、顧客獲得と価値の捕捉において勝利することを示しています。

3. 支払い

間もなく登場する画期的な支払いプロトコルは、伝統的な銀行をはるかに超える効率で、暗号通貨の送金方法を変革します。その特徴には以下が含まれます：

ストリーム支払い（Streams）：コンテンツ、サブスクリプション、トークン所有権などに適した継続的かつリアルタイムのマイクロペイメント。
分割支払い（Splits）：ロイヤリティのように、複数の受取人間で事前に定義された論理に基づいて支払いを賢く分配します。
スマートペイメント（Smart payments）：複雑な支払いロジックを処理するもので、代表的な企業にはSphere、Decent、Solana Payがあります。

これらのツールは、AIエージェントとDePINネットワークによる支払いに使用され、Lens V2などの新しいDeSocネットワークの金融基盤となり、ユーザー間の協力行動に対して報酬を与えます。

4. チェーン上のパーペチュアル契約

dYdXはチェーン上のパーペチュアル契約分野で主導的地位を占めており、市場シェアは70%以上です。2024年は鍵となる年となります。なぜなら、dYdX V4のアップデートが控えているからです。dYdXはStarkWareのL2インフラを利用しており、TVLで5番目に大きなrollupであり、独自のCosmosチェーンもリリースしています。

その他の注目に値するプラットフォームには、SolanaのDEX（DriftやJupiterなど）やDeFiの veterenであるSynthetixがあります。Synthetixの次期バージョンAndromedaでは、クロスマージンや新しい複数の担保タイプ、取引の改善といった新機能が導入されます。その完全希薄時価総額はdYdXの3分の1であり、年初来のパフォーマンスにおいて4番目に優秀なDEXとなっています。

5. DeFiレンディング

DeFiレンディングにおける実物資産のトークン化が著しく増加しており、例えばMakerのトークン化米国債は4,000万ドルから30億ドル近くに増加しました。
DeFiレンディングはその高い透明性とグローバルな拡張能力により、2023年の金融危機において中央集権型金融（CeFi）よりも優れた安定性を示しました。
利子付き証券（例：LidoのstETH）がMakerにおいて預金の26%を占めるなど、DeFiにおける担保として人気となり、これによりDeFiレンディングはCeFiに対してさらに魅力的になりました。
Aaveの総ロック価値（TVL）は、2023年にAave V3の採用とLSTを担保資産として追加することで80%増加し、新しい効率モードによってローン・トゥ・バリュー比率とステーキング収益が向上しました。

6. LST（流動性ステーキングトークン）

流動性ステーキングトークン（LSTs）は現在、DeFiで最大のTVLセクターであり、収益性のある債務証券です。
イーサリアムのShapellaアップグレードがETHステーキングを促進しました。
TVLは150億ドルに達し、年間利回り3.7％で、23億ドルの収益を生み出しました。
AlluvialやEther.FiのLST関連製品、そして分散型検証技術（DVT）などの革新的な製品が開発されています。
LSTはDeFiエコシステムに大きな影響を与えています。AaveやMakerにおけるLST預金の割合は顕著です。LSTを基盤とする新しいステーブルコイン市場が急速に成長しています。
LST-financeは2023年に飛躍を遂げ、DeFiに新たな持続可能な収益源を提供しました。PENDLEトークンは2023年に2000%以上の上昇を記録しました。
各PoSネットワークにおいて、Lidoのような存在が現れる可能性があります。例えば、SolanaネットワークにおけるJitoの役割です。

7. ブリッジとメッセージ传递

クロスチェーンブリッジは、暗号通貨のセキュリティ分野で課題に直面しています。近年発生したRonin、Poly Network、Wormhole、Nomadなどの大規模なハッキング事件は、過去6年間のDeFiハッキング全体のほぼ半分を占めており、多くの資金が北朝鮮のラザラスグループハッカー組織に流れています。

対応策の進展には以下が含まれます：

「全チェーン通用トークン」（OFTs）の研究で、LayerZeroのEndpointスマートコントラクトを通じて異なるチェーン上のトークン統一規格を実現。
ChainlinkがCCIP（クロスチェーン相互運用プロトコル）を発表し、「Layer0」分野に進出。
UMAのAcross Protocolは、高速かつコストパフォーマンスの高い楽観的オラクル設計を活用し、ブリッジ市場で一席を占める。

これらの進展は、クロスチェーン通信とセキュリティにおいて重要な発展を示しています。

8. 予言機

Pythは、Solanaベースのオラクルネットワークであり、2023年11月にトークンを発行した後、注目を集めました。これは従来のモデルとは異なり、取引プラットフォームのデータを単に集約するだけでなく、市場メーカーが取引データを提供することを奨励することで、より信頼性の高いオーダーブックと価格ソースを構築します。
このモデルは、市場メーカーが市場データに対して支払いを行うという従来の役割を変え、Pythを永続先物のDEXにおける重要な低遅延価格ソースプロバイダーにしています。
同時に、Chainlinkは「Data Streams」という低遅延の代替品を開発しており、SynthetixがChainlinkとPythの両方を使用してデータソースとしているように、市場が多様なオラクルソリューションを求めていることを示しています。

9. 実物資産（RWA）の多様化

ウォール街は徐々にトークン化に移行しており、富裕な投資家がオンチェーン製品を求めている需要に対応しています。商業不動産のトークン化はまだすぐには実現しないかもしれませんが、ネットワーク国家の構築は進行中です。リアルワールドアセット（RWA）の時代において、パブリックブロックチェーン上でDeFiネイティブが伝統的なスーツを着た人々よりも潮流をリードする可能性が高いです。

暗号資産保有者は投資を多角化しており、通常はCoinbaseのようなプラットフォームを通じて購入することが多く、伝統的な金融機関を通じて購入することは少なくなりました。昨年1月から、彼らはウォール街のETFで暗号資産を買い売っています。

10. スタックスとBRC-20トークン

ビットコインコアの新しい技術アップグレードにより、ビットコインエコシステムにおける拡張性と機能強化の新たな可能性が提供されました。BRC-20トークン、Stamps、Runes、再帰的インスクリプションなど、新しい取引タイプがビットコインネットワークに流入し始め、トランザクションフィーが増え、この技術が試されています。

これらの手数料は、ビットコインの長期的なセキュリティ予算問題の解決に役立つ可能性がありますが、同時にビットコインブロックチェーンのサイズに関する懸念も引き起こしています。例えば、BRC-20トークンは永久的なトランザクションセットを作成し、完全ノードが必要とするストレージ容量が増えたことで、ビットコインの非中央集権性に影響を与える可能性があります。

Avalanche、Near、Solanaなどの他のL1ネットワークも、BRC-20トークンが引き起こした類似の課題に直面しています。Stacksは、活気あるビットコインL2エコシステムのリーダーとして、BTC流動性へのアクセスを提供し、独自の集成コンセンサスメカニズムを採用しています。さらに、Chainway、ZeroSync、Kasar Labsなど、いくつかのチームがビットコイン上でrollup技術の実現を探索しています。