『CRYPTO THESES 2024』におけるLAYER-1 パブリックチェーン

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今日はLAYER-1のパブリックチェーン部分の共有を開始します：

イーサリアムがShapellaアップグレードで大きな進展を遂げ、「ロールアップを中心とした」未来のビジョンが順調に進んでいるにもかかわらず、私たちは現在マルチブロックチェーンの世界に生きています。互換性と相互運用性は、どの単一ネットワークやロードマップよりも重要です。

イーサリアムネットワークの主導的地位

イーサリアムがコミュニティ規模や収益生成（つまり手数料）において最も強力に機能しているにもかかわらず、多くの開発者はコストが低く、パフォーマンスが高いブロックチェーン上で構築することを選びます。イーサリアムとの相互作用は、ロールアップとブリッジを通じて行われるでしょう。

イーサリアムはMemeなどの特定の市場セグメントで優位性を持っていますが、開発者やアプリケーションがイーサリアムから分散していくにつれて、その価値も変動する可能性があります。ファンダメンタルズには供給側の動向（インフレーションとトークンバーン率）と需要側の指標：手数料生成および安全性に対する予想される需要が含まれます。

Proof of Stake（PoS）ネットワークでは、ネットワーク手数料が人々が考えるほど重要ではなく、むしろ安全性に関する需要モデルに注目すべきです。変化の激しい暗号通貨分野において、イーサリアムの地位と影響力は新たな挑戦や競争に直面しています。

2. マルチチェーン世界における価値蓄積と安全性

レイヤー1（基礎チェーン）は、そのネットワーク上に展開されたすべてのスマートコントラクトアプリケーションやロールアップを保護します。基礎チェーンは、担保として、ロールアップの燃料トークンとして、または汎用通貨およびトランザクション手数料としても機能できます。イーサリアムを例に取ると、ETH供給量の33%以上がスマートコントラクトにロックされています。したがって、「期待されるセキュリティ需要モデル」（EDSM）に注目し、特定のチェーンセキュリティに対する最大のアプリケーションの需要に焦点を当てる必要があります。

3. ネットワークの非中央集権化

技術的な集中は依然として重要ですが、現在の段階では、暗号コミュニティ全体がイーサリアムへの過度な依存よりも、AWSへの過度な依存の方がより受け入れられます。しかし、インフラストラクチャの集中度には引き続き注意を払う必要があります。特に2022年8月にHetznerが暗号操作を禁止した後も、集中化リスクの兆候を探る必要がありますが、まだ過度に心配する必要はありません。

将来、完全に許可制の銀行チェーン、広範に分散されたパブリックチェーン、そしてその中間に位置するさまざまなチェーンを持つことになります。アプリケーション開発者の役割は、特定のユースケースに対してどのようなネットワークトレードオフを行うかを決定することです。これらの懸念が浮上する際には、経済的集中と地理的集中が同じくらい、あるいはそれ以上に重要になる可能性があります。

4. 審査問題の進化

二つの核心的な問題：

某种形式の集中化がネットワークパフォーマンスの問題を引き起こし、アプリケーションにダウンタイムのリスクをもたらすかどうか。
集中化が検閲への挑戦を引き起こすかどうか。

イーサリアムはブロックの構築、中継、および検証のプロセスを分離することで、検閲問題をトランザクション処理スタックの3つの異なるレベル間で明確に区別しています。各ネットワークは将来自分自身の検閲への挑戦に対応する必要がありますが、イーサリアムはこれらの課題を考え、迅速な解決策を提示する点で他のコミュニティを大きくリードしています。

5. イーサリアムの強気の要因

先行者優位：イーサリアムは、長期間にわたるネットワークの信頼性、流動的なエコシステム、そして3000億ドル（次の最大のスマートコントラクトネットワークの10倍）に達する時価総額によって優位に立っています。イーサリアムの成熟度は、ネットワークが提供するセキュリティを理由にロールアップやアプリケーション開発者を引き寄せています。
伝統的金融（TradFi）が好むイーサリアムへの投資論：高成長市場のリーダーとして、イーサリアムはビットコインよりも明確で、環境・社会・ガバナンス（ESG）基準に適合した物語を持っています。また、ビットコインの現物ETFに続くイーサリアムETFの登場、純粋なデフレ供給量、年間約3億ドルの実質的な手数料収入（ETH報酬ではなく）が見込まれています。金利が低下する環境では、4-5%のステーキング収益もより魅力的になるでしょう。
イーサリアムは混乱の中の善なる力です。もしビットコインが破綻した中央銀行への賭けであるなら、イーサリアムは道徳的に破綻した投資銀行への賭けと言えるでしょう。イーサリアムネットワークの活動は、過去の市場混乱のたびに三度の急増を見せました。もし2024年が今年よりも地政学的にさらに混乱すると予想されるならば、イーサリアムが変動と混乱の中で繁栄することは期待できます。

6. Rollups

イーサリアムの次期アップグレード、カンクン＝デネブ（第1四半期に予定）は、EIP-4844またはプロトタイプレベルの「 Danksharding」技術を実装することで、ロールアップのトランザクションコストを90-99%削減します。これにより、ロールアップのコストは他のレイヤー1ブロックチェーン（alt-L1s）と同等か、それ以下になる可能性があります。したがって、デンクンのリリース日は、継続的なブロックスペース競争において最も重要な日程の一つです。過去1年間で、Optimism Superchain、Arbitrum Orbit、zkSync、Starknet、Polygonはそれぞれ、イーサリアム中心のロールアップエコシステムに関する詳細を発表しました。

7. モジュラリティ

デセントラライズドネットワークを構築するための2つの主要な方法には、「モジュラ化」と「統合化」があります。イーサリアムは「モジュラ化」のアプローチを採用し、rollupを中心としたロードマップを実施しています。Rollupは、開発者がイーサリアムL1が提供する決済、コンセンサス、データ利用可能性（DA）から実行環境を分離して最適化することを可能にします。また、イーサリアムL1はdankshardingアップグレードを通じてrollupへのサポートを強化しています。

Celestiaや他のネットワークは、モジュラ化の概念をさらに進めて、rollup専用のデータ利用可能性（DA）ネットワークを提供しています。これにより、汎用L1よりも低い手数料と高いスループットをrollupに提供できます。

8. Solana の復興と MOVE エコシステム

Solanaは、暗号通貨業界で今年の復興スターと見なされています。FTXの崩壊後、多くの業界関係者はSolanaが衰退したと考えていましたが、その後力強い回復を遂げました。新製品の迅速なリリース、チェーン上の流動性の増加、および開発者ツールの広範な可用性が注目に値します。

2024年にいくつかの主要なイニシアチブが予定されています：

FiredancerとSigを通じてパフォーマンスを向上させる。
Tinydancerを使用して軽量クライアントを開発する。
token-22標準を展開し、Solanaトークンの機能を拡張する。

「の応用が可能になりました：

DePIN：Helium、Hivemapper、Render、TeleportなどのプロジェクトがSolanaに移行しました。
決済：Solanaは主流の決済プロセスを促進するのに役立つでしょう——VisaはそのUSDC決済試験をSolanaに拡張しました。
消費者向けアプリケーション：圧縮技術によるNFT鋳造コストの削減により、DRiPやDialectのような新しい消費者ユースケースが生まれています。
DeFi：極めて低い手数料、高速な確定性、そして完全にオンチェーンのオーダーブックのようなプロトコルは、他のネットワークでは見られないDeFiユーザーエクスペリエンスを生み出しています。

SVMはすでに業界で認められた第二大の「オペレーティングシステム」になっています。Solanaの成果は、自らの物語だけでなく、高性能で統合されたネットワークに関する一般的な物語も再構築するのに役立ちました。

AptosやSuiのような他のネットワークには特に有利です。これらはMetaのDiemとNoviプロジェクトから生まれたL1です。彼らの多くの革新の一つがMoveプログラミング言語であり、それぞれ独自の特徴を持っています。Moveは、アプリケーション開発者にSolidityや他のWeb3プログラミング言語よりも高い安全性と柔軟性を提供すると約束しています。彼らのエコシステムはまだ若くても、注目に値します。

9. FHEとZKのトレンド

スマートコントラクト開発者が追加の計算リソースが必要な場合、クラウド内のGPUのようにZKコプロセッサを利用することができます。ZKコプロセッサはチェーン外での複雑な計算を可能にし、そのゼロ知識属性により誰でも計算が正しく処理されたかどうかを検証できます。これにより、スマートコントラクト開発者は安価で検証可能な計算リソースにアクセスできるようになります。

ZKコプロセッサはプライバシーを提供するものではありません。ここで完全同型暗号化（FHE）の役割が現れます。FHEはエンクリプトされたデータ上で直接計算を行うことを可能にします。FHEは1978年以来学術的な議論の対象でしたが、最近の実用的な進展により、現実世界での展開が可能になるかもしれません。

FHEが有効化されたスマートコントラクトプラットフォーム以外にも、FHEはプライベートペイメント、信頼のないゲーム、プライベート投票、プライベートマシンラーニング、そしてプライベートデータ経済の構築に使用できます。ZK協プロセッサとFHEは強力で新しい暗号プリミティブです。これらはまだ初期段階にありますが、今十年において暗号分野で最も強力な革新の一つになるでしょう。

10. バンクチェーンの進化

純粋なプライベートブロックチェーンも最終的には消滅するでしょう。銀行にはプライベートブロックチェーンを管理するための予算やITチームがありますが、それらはパブリックでオープンソースのプラットフォームのようにインフラを効率的に維持することはできません。現在、唯一の例外可能是JPMorganのOnyxであり、それは私が現在注目すべき唯一のバンクチェーンと考えているものです。