『CRYPTO THESES 2024』におけるアメリカの政策法规

次に、《Messari CRYPTO THESES 2024》を要約します。以前の章には以下があります：

1. 「主要トレンド」に関する《CRYPTO THESES 2024》
   
2. 《CRYPTO THESES 2024》殿堂入り
   
3. 《CRYPTO THESES 2024》トップ10製品：業界をリードする最先端技術
   
4. 《CRYPTO THESES 2024》のCrypto Moniesについて
   
   
   

今日はアメリカのCryptoに対する政策と規制について説明します。この章は私にとって少し難しく感じます。なぜなら、アメリカの政府機関や法制度についてあまり詳しくないため、読んでいると何か雲の中を漂っているような感覚になります。

1. 政治は文化の下流にある

SBF事件以降、私たちは4つの課題に直面しています：

1. ベアマーケットブルース（熊市の憂鬱）；
2. 国家安全保障問題（National Security）；
3. 私たちの規模は真の規模ではない（Our Size is Not Size）；
4. 高齢統治者と暗号通貨非保有者へのロビー活動（Pitching the Gerontocracy and the NoCoiners）。

議会はChatGPTなどの新興人工知能ツールを使用できますが、潜在的な利益相反により、通常は暗号通貨を持つことができませんし、望まない場合もあります。

もちろん、挑戦だけでなく、機会も存在します：

1. 官僚体制への不信（Distrust in the Bureaucracy）：少なくとも1つの政党（共和党）は、ワシントンDCの多くの機関が政治的目的で武器化されていると考えています。
2. 憲法と裁判所（The Constitution and the Courts）：暗号通貨は市民の自由を保護する可能性があり、これは議会内のいくつかの共和党議員の立場と共鳴しています。
3. ブルーマーケットの復活（The Return of the Bull）：個人投資家や機関（特に伝統的な金融機関TradFi）が利益を得ているとき、政治的に暗号通貨を攻撃するのはより困難になります。

2. 暗号通貨法案を法律にする方法

暗号通貨法案が法律になるには以下の10ステップが必要です：

1. 《Schoolhouse Rock》の教育内容を見直す；
2. 法案の提出；
3. 委員会管轄権；
4. 委員会審査；
5. 委員会修正；
6. 議会での討論と投票；
7. 会議委員会での交渉；
8. 包括法案のジレンマ（Omnibus Hell）；
9. 法案通過および大統領署名；
10. 実施。

今年までに、暗号通貨は基本的に第10ステップ（新しい規則の制定と法的挑戦）と第8-9ステップ（2021年のインフラ法案における「暗号通貨ブローカー報告」要件の追加）のみを経験してきました。

2024年までに、議会の「ソーセージ作りプロセス」（つまりステップ1-7）を通じて具体的な成果を収めることができるでしょうか？

チャンスは小さいですが、ゼロではありません。

3. 議会の「ソーセージ作り」プロセス

【重要な立法】

1. 「FIT 21」（下院）と「Lummis-Gillibrand」（上院）、別名市場構造法案 - この両方の法案は、暗号通貨スポット市場、カストディ取引所、資産発行者の規制枠組みを明確化し、商品先物取引委員会（CFTC）と証券取引委員会（SEC）間の管轄問題に対処することを目指しています。通過の可能性は5%未満です。

2. 「ペイメントステーブルコインクリアリング法案」（下院）と「Lummis-Gillibrand」（上院） - この両方の法案は、ドル建てステーブルコイン発行者が流動性の高い準備金を1:1で裏付け、開示、償還、資本要件に従うことを求めています。通過の可能性は25%です。

3. DAAMLとCANSEE（類似の上院法案） - DAAMLとCANSEEは、オープンソースソフトウェア貢献者とノンカストディピアツーピアネットワークに反洗浄・制裁法の義務を課すことになり、これによりアメリカの分散型金融（DeFi）が事実上終焉を迎える可能性があります。弱体化された法案が通過する可能性は40%です。

4. 「暗号通貨ブローカー税務報告見直し」 - 2021年、議会予算局は、暗号通貨ブローカーが伝統的な金融機関と同じように国税庁に税務報告を行うことで数十億ドルの増加分の税収が得られると主張しました。この法案は2021年に可決され、最初のルールメイキングは2023年8月に提案されました。

【次要立法】

来年にはいくつかの小さな立法改正が行われるかもしれませんが、それらはあまりにも小さく、選挙年に特に通常手続きの一環として単独で議会を通過することは難しいでしょう。最も意義があり有望な「クイック修正」立法としては、両党支持のPROOF法案があり、これはデジタル資産カストディアンが独立した監査会社から証明書を取得し、顧客預金が常に十分にサポートされていることを確認することを求めています。また、両党支持の「カストディ資産統一処理法案」は、証券取引委員会のスタッフ会計公告121（「SAB 121」）の指導を覆すものであり、その指導では銀行や他の公開企業が顧客のために保持している暗号資産をバランスシート上の負債とみなすことが求められています。

4. 継続する当局の敵意

連邦政府は、(1) 銀行業務へのアクセスを制御する、(2) 税務報告規則を設定する、(3) 反洗浄（AML）法を執行するという3つの主要な影響力を持って暗号通貨市場参加者に対して影響を与えています。

【暗号銀行】

“Awful nice bank you’ve got here, be a shame if something happened to it.”

-FDIC Chair Marty Gruenberg (probably)

現職の上院議員は、政府自身が引き起こしたリスクを理由に、新しい参入者による連邦準備銀行のメインアカウントや国家信託銀行憲章へのアクセスを直接阻止しています。

連邦政府は、さまざまな方法でアメリカの暗号通貨企業とそのユーザーに税務圧力をかけることができます。

彼らは反洗浄法違反でCZを逮捕し、全国的な記者会見を開いて40億ドルの罰金を科しました。

5. 守護者の継続する敵意

SEC委員長ガリー・ジェンスラーの下で：

1. SECの使命を破壊：SECの職員を含む人々に、同機関の使命が資本形成の促進、投資家の保護、そしてアメリカの資本市場の公平性、効率性、競争力の確保であることを思い出させる必要があります。しかし、ガリー・ジェンスラーはそうしていないようです。
2. 不適格な警察：彼の監督委員会は、注目度が高いが影響の少ないケースを追及し、机の上にあるすべての重要な暗号問題を無視しています。
3. 自己膨張：ジェンスラーはSECに入った初日から一つのことだけに集中しているようです：ワシントンでの政治的地位をさらに向上させることです。
4. 不誠実な行動者：ジェンスラーは暗号通貨会社の「登録プロセス」に関して嘘をつきました。

アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）も重要な金融規制機関です。著者は、暗号通貨規制をCFTCに移管することが完璧な解決策だとは考えていないようです。

CFTCは過去にアメリカの予測市場革新を阻止しました。彼らのOoki DAOに対する執行措置は、アメリカのDAOエコシステム内での革新に深刻な打撃を与えました。オンショアPerpsはまだ存在せず、近い将来も出現する可能性は低いようです。CMEが依然として我々の先物市場を支配しており、DeFiプロジェクトは海外へ追いやられたり、執行によって閉鎖されています。

6. 法廷は時々私たちの友人です

規制状況が私たちにとって非常に不利であるため、法廷で戦うことは魅力的な選択肢です。しかし、この戦略は費用がかかり、リスクが高く、長期間の高価な戦いを耐えられるチームはほとんどありません。

• RippleはSECとの第一ラウンドの訴訟に1億ドル以上を費やしたと主張しており、2.5年後に（大部分で）有利な解決がなされましたが、依然としてSECの控訴に直面しています。
• GrayscaleはSECが現物ETF変換申請を承認しなかったことに成功して訴訟を起こしましたが、以前のSECの遅延により、数十社のGrayscaleの取引相手が麻痺しており、その中には姉妹会社Genesisと親会社Digital Currency Groupも含まれています（次の章でさらに詳述します）。SECがもう一つの締め切りを逃しましたが、Grayscaleの手続き上の勝利は実際のETF変換にはつながりませんでした！
• Coinbaseは苦境に陥っています：SECのWells通知による損害はまだ不明ですが、歴史的には、グローバルな競争相手があなたの市場シェアを侵食しているときに、新規上場や新製品を延期することは明らかに助けになっていません。

7. 上院でのロビー戦争

ウォーターズ議員（Representative Waters）に対する大多数の圧力は、ホワイトハウスを通じてフィッツァーモンズ（Warren）の代理人によってFIT 21法案に反対する形で行われています。一方で、Lummis-Gillibrandの市場構造法案は、ウォーレンと彼女の反暗号通貨仲間である委員会議長シェロッド・ブラウン（Sherrod Brown）が権力を維持している限り、上院銀行委員会で永久に停滞する運命にあります。

明白な話ですが、もしバイデン政権が再び権力を握り、ウォーレンが率いる上院が残れば、2028年までにアメリカの暗号通貨業界が終焉を迎える可能性は非常に大きいです。

8. 暗号通貨を支援する：従属ではなく参加する

暗号通貨業界のデフォルトの立場（主にリバタリアニズムに基づく）は、他人の資金（秘密鍵）を取り扱う暗号通貨ファイナンスサービス企業のみを規制すべきであり、誰でも使用できるオープンソース技術を妨げることなく構築することです。

過去1年間にわたって受けた評判の損失を考えると、生存と成長のためにある程度の政治的な取り入しが必要です。技術能力に乏しい高齢の統治者たちが私たちの国家機関を操っている状況において、これらの議論から完全に撤退することは自殺行為であり、たとえこれらの議論に参加することが退屈であっても同じです。

9. 私たちにはより高い基準が必要です

規制、政治、法的闘争を行う一方で、私たちは基準を引き上げ、自己修復に努めるべきです。例えば：

1. リザーブ証明（Proof-of-Reserves）；
2. 関連エンティティの開示；
3. トークン開示；
4. 「認定」に代わるユーザートレーニング；
5. フロントエンドヒューリスティック（Front-End Heuristics）。

10. MiCAとTFR：ヨーロッパの「リーダーシップ」

MiCA（暗号資産市場規則）とTFR（資金移転規則）は、暗号資産分野を規制するためにEUが採用した2つの重要な規則です：

結論

世界各地の規制当局は、暗号通貨（およびAI、ソーシャルメディア、バイオテクノロジーなど）を完全に終わらせることはできないかもしれませんが、彼らの規則や政策は相当長い間、私たちの生活に挑戦と混乱をもたらす可能性があります。

重要的是要记住: 政治はしばしば文化的な産物です。政治家は人材を選んで政策を実行しますが、これらの政策は長期的に影響を及ぼします。したがって、文化情報戦で勝利することは、全体の戦いに勝つ鍵となります。