今日は、さらにDeFiのパーペチュアルオプションについて学びます。
パーペチュアルオプションの概念は、SBF（FTX共同設立者）とDave（Paradigmリサーチパートナー）が2021年5月に提案しました。彼らは論文の中でこの新しい金融派生商品を紹介しています。論文によると、パーペチュアルオプションはトレーダーに長期的なオプションポジションを提供し、操作が簡単でリスクがなく、ロールオーバーのコストもかかりません。
論文リンク：https://www.paradigm.xyz/static/everlasting_options.pdf
は、一般的なデリバティブの教科書にはポジションの概念が強調されていないものの、実際の運用において非常に重要であると指導されました。例えば、「原油パック」の爆発的トラブルは、まさに「ポジション」の問題でした。
ロールオーバー
の価格でポジションを売却できます。しかし、これらのプットオプションは最終的に期限切れとなります。投資家がヘッジを維持したい場合、オプションのロールオーバーが必要です。
です。彼女がポジションを維持するためには、毎月このような操作を行う必要があります（ロールオーバー）。
そこで二つの問題があります：
このプロセスで、Aさんはマーケットメーカーと取引する可能性があります。マーケットメーカーは通常、この買いと売りの操作に対して一定の手数料（スプレッド）を請求します。ロールオーバーのコストは非常に高額です。 ロールオーバーには追加の作業とリスクも伴います。例えば、Aさんがロールオーバーを忘れてしまい、ヘッジの機会を失う可能性があります。または、誤クリックや誤操作により不正な取引を行い、追加の費用やリスクを招く可能性もあります。たとえ操作が順調に進んでも、全体のプロセスはストレスが大きく、時間を要し、Aさんが他のより価値のある仕事（例えば工事現場での労働やメイトンへの配達など）に集中できない原因となります。
類似しています。
パーペチュアル先物
BitMEXは2016年に暗号通貨向けにパーペチュアル先物（perpetual futures）を導入しました。
この費用は、マーク価格（パーペチュアル先物の取引価格）とインデックス価格（基準資産の市場価格、例えばETH）の差に基づいて計算されます。
例を挙げます：一つの例：もしETHのパーペチュアル先物の現在価格が2000ドルであり、ETHの現在市場価格が1900ドルであれば、多頭は空頭にmark price - index = 2000 - 1900 = 100の資金費用を支払わなければなりません。
逆に、もしETHのパーペチュアル先物価格が2000ドルであり、ETHの市場価格が2100ドルであれば、mark price - index = 2000 - 2100 = -100となり、これは空頭が毎日多頭に100を支払うことを意味します。
パーペチュアルオプション
です。
資金費用は、オプションの取引価格とオプションリターンの差（mark price - payoff）に基づいて計算されます。
（payoff）となります。上記の式に基づき、資金費用は150 - 100 = 50となります。
| プットパーペチュアル先物 | プットパーペチュアルオプション | |
|---|---|---|
| 契約の行使価格 | 2000 | 2000 |
| ETHの現在価格 | 1900 | 1900 |
| 契約のmark price | 2000 | 150 |
| オプションのpayoff | - | 100 |
| 先物のindex | 1900 | - |
| 資金費用の公式 | mark price - index | mark price - payoff |
| 資金費用の計算 | 2000-1900 | 150-100 |
| 資金費用 | 100 | 50 |
パーペチュアルオプションとパーペチュアル先物はどちらも「資金費用に基づくパーペチュアル派生商品」に属します。これらは同じ資金費用の概念に異なる関数形式を適用することで、異なるパーペチュアル派生商品を生成することができます。
具体的な価格計算式は以下の通りです（理解できませんでした）：
Deri Protocol
Deri Protocolは、初めてパーペチュアルオプション製品を実現したプロトコルです。
アクティブ・マーケット・メイキング（Proactive Market Making、略してPMM）という手法を使用しており、これは自動化されたマーケット・メイキング・アルゴリズム（Automated Market Making、略してAMM）の一種です。
Deriのホワイトペーパーでは、プロトコルのアーキテクチャについて詳細に説明されています（予想通り、また理解できませんでした）。
ホワイトペーパーのリンクは https://github.com/deri-protocol/whitepaper/tree/master （ブックマーク ≈ 読んだことになる）です。
これらの概念は理解するのが少し複雑かもしれませんが、Deriの取引インターフェース自体はかなりシンプルです。
LP（Liquidity Provider、流動性提供者）インターフェース
取引インターフェース
行使価格が2000のETHコールパーペチュアルオプションは普通のトークンと似ていますが、このトークンの浮動価格は記事の上のとても複雑な式で
