私たちのアメリカパートナーがインフレーションに関するシェアリングを行ってくれました。それを少しノートにまとめましたが、私は経済学には詳しくないので、記録はあまり専門的ではありません。主に自分の学習と理解を助けるためですので、皆さんは参考程度にお読みください。
インフレーションはマクロ経済において非常に重要な役割を果たしています。インフレーションを計算する際、最も重要となるのはCPI（消費者物価指数：Consumer Price Index）です。
この数値は一般市民にとってはそれほど意味がない場合があります。なぜなら、市民は5%という数字を信じないか、または信じていても去年の100ドルが今年では同じ購買力を維持しないことを理解していないからです。しかし、投資家や金融機関にとってこのCPIは非常に重要です。例えば、FRB（連邦準備制度理事会）はこれを用いて経済が過熱または冷え込んでいるかを判断し、それに基づいてマクロ経済政策を調整します。
https://www.bls.gov/news.release/cpi.toc.htm では、アメリカ労働統計局（Bureau of Labor Statistics）がアメリカ人口の87%をサンプルとして選び、医療、教育、衣食住などの支出比率について調査を行い、統計学的手法でCPIを計算しています。例えば、5月1日に4月のCPI指数が更新されました。
このウェブサイト内の各表の最初にある総合表を見ると、昨年5月から今年4月末までのCPIが8.3%であることがわかります。8.3%が発表されると、株式市場はすぐに反応しました（エコノミストたちの予測は8.2%でした）。
しかし、前月比（m/m）も重要です。4月のCPI前月比は0.3％でした。これは以前の数ヶ月より低下していますが、食品とエネルギーを除いたコアCPIは0.6％です。（なぜ食品とエネルギーを除くかというと、これら2つの項目の変動が大きすぎるためです。）
調査を行う際には、9万種類以上の商品やサービスをサンプルとして取り上げます。アメリカでは、商品とサービスの割合は6:4ですが、食品を除くとその割合は3:7になります。また、重み付けを見ても、例えば住宅は32.452％を占めています。アメリカの過去10年間では、家賃の変動はあまりなく、CPIの安定に重要な役割を果たしてきました。しかし、パンデミック中にFRB（連邦準備制度理事会）が国債だけでなく、不動産関連の債券（MBS）の40〜50％も購入したことで、ここ数年で住宅価格が大幅に上昇しました。
もしCPIの歴史的な推移を見てみると：
グラフはそれぞれ次のように表します：
赤線 - インフレーション
黒線 - 1年物の金利
青線 - 実質金利（金利 - インフレ）
もし青線が正の場合、現金は価値を失わない。現金に関して：
キャッシュ・イズ・トラッシュ - インフレが非常に高いとき
キャッシュ・イズ・キング - 株式市場が大幅に下落しているとき
同時に、私たちは原油価格と比較します：
CPIにとって理想的な状況は、安定して上昇し、その後ソフトランディングすることです。しかし、歴史的には多くの場合調整がうまくいかず、例えば70年代から80年代にかけて2つの大きなインフレがありました：
1973年、サウジアラビアをはじめとするアラブの石油輸出国機構（OPEC）加盟国は、ヤム・カツプ戦争中にイスラエルを支持した国々に対して石油禁輸を宣言しました。これにより、世界中の石油価格はほぼ300%上昇しました。アメリカはアラブ諸国との交渉を行い、石油供給を正常化させました。
1979年、イランでの政権崩壊とイラク戦争が発生し、これが第2次石油危機を引き起こしました。1980年にはインフレ率が14%に達し、金利も14%、さらには16%にまで達しました。しかし、3ヶ月後、5月には金利が8%に下落し、現金の価値が過度に低下しました。レーガン大統領は新しい連邦準備制度理事会議長としてポール・ボルカーを任命し、大幅な利上げを行い、市場を冷やし、インフレをコントロールしました。レーガンの保守的な経済理念は、その後の20年にわたって良い基盤を築きました。
過去15年間のCPIを見てみると：
2008年、サブプライム危機が発生し、連邦準備制度理事会（FRB）は金利を0に下げました。
その後、2000年から10年以上にわたる経済の繁栄が始まり、失業率は低く抑えられましたが、インフレーションは上昇せず、約2%前後で推移しました。これはアジア太平洋地域のサプライチェーンの寄与（商品比率10-15%）が大きく影響し、さらにテクノロジーの進歩により生産効率が大幅に向上したことに起因します。このため、FRBは低金利政策を維持することができました。
その後、パンデミックが到来し、その影響は過去2年間にわたり非常に大きくなりました。2017年にはシェールオイル技術の開発により、アメリカの輸出が輸入を上回り、原油価格が低下しました。2019年には原油価格は40〜60ドル程度で安定していました。しかし、パンデミックによるロックダウンの影響で、人々が外出せず、生産活動が停止し、原油需要が急減しました。その結果、2020年5月には原油価格が20ドルを下回りましたが、それでも生産コストより高かったです。ワクチンが開発される前は感染率と致死率が非常に高く、衣服やサービスに対する需要も消失しました。アメリカでは州政府が週600ドルの失業手当を支給し、連邦政府も追加で週600〜700ドルの失業手当を提供しました。これにより、ブルーカラー労働者の給与（週1000ドル）を超える場合もありました。サービス需要が減少した一方で、有形財（Goods）は供給が需要に追い付かず、不足状態となりました。
2021年第1四半期、ワクチンが開発され、インドでは昨年初めに感染が完全に制御不能になりましたが、地元でのワクチン生産が迅速に進められ、同年3〜4月にかけて感染状況が落ち着きました。欧米でも年央までに感染状況が改善し、世界的な再開が進みました。これによりエネルギー需要が増加し、価格が急騰しました。CPIも8%に達し、これは昨年にFRBが過剰な金融緩和を行ったことや、過多な救済金の支給が原因と考えられます。特にCPIにおいて賃料の値上がりは構造的な要因によるものです。GDPはマイナスながら、仕事の機会は増えているものの、依然として人材不足が続いており、経済は過熱状態が続いています。
現在の予測では、2022年末までにCPIを2〜3%に抑えることを期待しています。FRBも対策を取ると表明しており、その後さらに2回の利上げを行い、金利を0%から2%へ引き上げる計画です。これにより多くの企業が倒産し、多くの人が失業する可能性があります。